歐美借鑒:汽車工業為基,文化決定差異。汽車賽事的興起與汽車工業密不可分,伴隨汽車工業在歐美的興盛,汽車廠商希望通過舉辦比賽以驗證實力,成為賽車運動雛形。通過對美國規模最大汽車賽事NASCAR及全球風靡的F1賽事的研究和比較,我們得出:1)NASCAR的收入來源多元,包括版權、贊助及衍生等,值得稱道的是,通過科學分成機制,實現了賽事參與方的多方共贏。2)F1是歐洲精英運動代表,在國際汽車聯合會的管理、運作下成為全球化推廣的典范。但由于其前期投入高,對資金及技術依賴性強等特點,導致車隊投資、盈利差距懸殊,近年來關注度有所下降。3)NASCAR沿襲美國“速度與激情”傳統,而F1則打上“規則與限制”標簽,地區文化深刻影響著汽車運動在賽事本土的發展形態。
　　中國機遇:成長環境改善,迎消費升級東風。1)中國人均汽車保有量逐年提升,同時汽車企業對汽車運動的贊助逐漸增多,這一趨勢使得汽車運動發展所面臨的資金壓力有所緩解,同時也促進了汽車運動項目的平民化和大眾化。2)國家體育總局汽摩中心、中國汽車摩托車運動聯合會以及隸屬于中汽摩聯的北京中汽摩運動發展公司正式實施管辦分離,初步終結了三塊牌子一套人馬的狀況,未來,汽車運動將真正迎來市場化的運作與開發。3)中汽摩聯推出《汽車運動未來10年發展規劃(2013-2022年)》,對汽車運動現存的許多問題提出了解決方案與構想,未來包括場地、人才、賽事等基本汽車運動生產要素將逐步得到完善。4、運動車型的需求增長帶動汽車運動的崛起。近10年,SUV的銷量呈直線上升的狀態,且SUV銷售量的增長速度在所有車型中處于領先地位。
　　產業剖析:以賽事為核心,類型決定商業模式。國內賽車行業也主要包括車隊、賽事及賽車場三個要素。汽車運動以賽事為核心,不同類型汽車賽事商業模式存在一定差異,非場地賽商業化運營難度較大,以賽事為紐帶,提升賽事自身的商業轉化能力及市場融入化水平方面是主要商業化探索方向,當前主要表現為結合地方特色的旅游開發及基于賽事IP的衍生授權;場地賽因為具有確定賽場及比賽時間,在現場觀看及大眾傳播方面可行性更高,在專業賽事推廣機構運營下,主要收入來源包括門票、贊助、版權及現場服務等,未來提升賽事本身市場影響率及滲透率是重中之重。
　　相關標的:顧地科技、力盛賽車(IPO已獲核準)。1、重點推薦:顧地科技。攜手越野一族打造國內領先越野賽事運營平臺,未來基于C端消費的潛力釋放值得期待,我們預計公司2017/2018年eps分別為0.29/0.52元,對應當前股價PE為120/66倍,維持買入評級。2、建議關注:力盛賽車。力盛賽車是國內領先的汽車賽事運營公司,掌握國家級核心稀缺賽事資源,在過去十余年的產業經營中,已實現全產業鏈布局,具有較高市場競爭實力及稀缺性。
　　風險提示:國內對于賽車文化接受度低于預期,政策管制。